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期權類型篇之“認沽期權知多少(二)”

發表時間:2015/3/18 10:28:30    責任編輯:    來源:

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  上一篇中,我們講到了認沽期權的概念,并且分析了買入和賣出認沽期權對投資者來說分別意味著什么。那么,認沽期權的買賣雙方收益和風險預期是怎樣的呢?

  買入認沽期權的收益及風險預期

  ●當標的證券下跌時獲得收益。標的證券價格下跌越多,收益越大。

  ●承擔有限的損失,最多損失全部權利金支出。如果標的證券價格上漲,高于行權價格,認沽期權買方可以選擇不行權,那么最大損失就是其支付的全部權利金。

  例如,投資者(投資者不持有該股票)買入某股票認沽期權,期權到期時,若股票價格下跌,則投資者可以先按市場上較低的價格買入股票,然后行權,以較高的行權價格向期權賣方賣出股票,如果扣減掉所支付的權利金后還有盈余,這部分盈余就是投資者買入認沽期權的收益。在期權到期前,如果股票價格下跌導致認沽期權權利金上漲,那么投資者也可以選擇直接將期權高價賣出,獲得權利金價差的收益。

  相反,如果到期日股票價格上漲,投資者可以放棄行權,這意味著投資者將會損失全部權利金投入。期權到期前,若期權合約價格下跌,投資者賣出期權平倉,則將損失權利金的價差。

  賣出認沽期權的收益及風險預期

  ●如果投資者認為標的證券價格未來不會下跌,但仍想通過期權交易獲得投資收益,那么他可以選擇賣出認沽期權,獲得買方支付的權利金收入。

  ●如果標的證券價格下跌了,認沽期權賣方可能因期權買方選擇行權而遭受損失,其損失幅度將視標的證券價格下跌的幅度而定。跌得越多,損失越大。

  賣出認沽期權,期權的賣方獲得權利金,若買方要求執行合約,則賣方必須以約定的行權價格向期權買方買入標的證券。

  例如,投資者賣出了某ETF認沽期權,期權到期時,若ETF價格上漲超過了行權價格,期權買方會放棄行權,因為他可以更高的市價賣出ETF。此時,期權的賣方將獲得全部權利金,這筆權利金即為投資者賣出認沽期權的收益。在期權到期前,若ETF價格上漲導致權利金下跌,投資者也可以直接低價買回期權進行平倉,獲得權利金價差的收益。

  如果認沽期權到期時,ETF的價格沒有上漲而是下跌,并且下跌到行權價格以下,期權買方一般會要求行權,則賣方就要按較高的行權價格向期權買方買入ETF。當然,此前收取的權利金可以一定程度上抵減虧損。期權未到期時,若期權合約價格上漲,期權賣方如果此時買回期權進行平倉,將損失權利金的價差。

  總結而言,認沽期權到期時,期權賣方的收益預期為:若股票或ETF價格高于行權價格,則賣出認沽期權的收益為全部權利金。

  認沽期權到期時,期權賣方的風險預期為:若股票或ETF價格低于行權價格,則賣出認沽期權的投資者將出現損失,標的股票跌得越多,損失越大。

    

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